SK海力士董事长崔泰源警告，AI驱动的半导体供需缺口明年将进一步扩大，存储价格面临继续上涨压力，全球供应争夺已升至"恐慌"级别。 7月20日，据韩国《每日经济新闻》报道，崔泰源在韩国商工会议所济州论坛上表示， 明年AI半导体需求预计将同比增长60%至100%，整体存储半导体需求增幅也将达到50%至60% 。与此同时，各大厂商明年几乎没有实质性的产能扩张计划，供需缺口势必进一步拉大。他直言，全球企业争夺存储供应的激烈程度"必须用'恐慌'来形容"。 尽管供需紧张推高了存储价格，崔泰源明确表示 当前价格水平"不正常"，并非健康市场信号 。他警告称，PC和手机厂商无法持续将存储涨价转嫁至终端产品，若价格过高，新竞争者将涌入市场，各国政府也可能出手干预。他强调，半导体企业不应通过限制供应来维持高价，扩大供给、做大市场才是更具长远价值的战略。 需求爆发，供给严重滞后 据报道，崔泰源在论坛上给出了具体的需求预测：明年AI半导体需求至少增长60%至100%，即便是整体存储半导体市场，增幅也将不低于50%至60%。 然而， 供给端的扩张速度远远跟不上需求增长。 他指出，目前几乎没有任何企业计划在明年大幅提升供应量，这意味着供需缺口将持续扩大。先进AI存储芯片的产能扩张需要大规模资本投入和较长建设周期，同时还面临设备和人员短缺的制约。 "我们正在尽力最大化供应，但需求增长的速度远比我们快，"崔泰源说，"我担心的是价格不降反升。"他表示，SK目前的策略是"能建就建"。 尽管供需紧张客观上支撑了存储价格，崔泰源对此并不持乐观态度。他明确表示， "价格必须下降，当前价格是不正常的" ，并指出PC和手机制造商无法无限期地将存储涨价成本转嫁给消费者，这一趋势最终将对下游产业形成压力。 他同时警告，若价格维持在过高水平，将带来两方面风险： 一是吸引新竞争者进入市场，二是引发各国政府出手干预 。因此，他强调半导体企业不应以维持高价为目的而人为限制供应。"即便利润率略有压缩，通过扩大供给来做大市场本身，长远来看能带来更大收益，"他说。 与此同时，报道称，崔泰源指出， 半导体供应短缺已不再只是企业间的商业问题，而是直接关乎国家竞争力的战略议题。 他表示，目前不仅是客户企业，各国政府也在积极介入，争相确保存储供应，"半导体已成为经济安全和国家安全的核心资产"。 随着AI基础设施竞争加剧，这场争夺正在演变为国家层面的资源竞赛。他还对整个AI产业链的瓶颈表示担忧，预判AI行业当前面临GPU、存储、电力等核心基础设施的全面短缺，未来可能在存储之外出现更多意想不到的瓶颈。 他认为，AI市场正在经历的是产业结构层面的根本性转变，而非普通的经济周期波动，供应短缺局面短期内大概率将持续。 股票分拆问题态度审慎 对于外界关注的SK海力士股票分拆可能性，崔泰源表示态度谨慎，称此事"尚未经过充分研究"。他表示， "如有必要可以推进，但我目前不认为这是最重要的问题"。 他还提到，对于韩国股票分拆后美国存托凭证（ADR）的处理机制——究竟是自动调整还是需要单独程序——他尚未完全掌握相关规则。他表示，由于境内股票与ADR同时挂牌，将综合审查相关政策与程序后再作决定。 对于起源于SK海力士、引发广泛讨论的N%绩效奖金争议，崔泰源表示不认为这是一个普遍令人反感的问题，"让我们拭目以待"。 他解释称， 希望尽可能让员工获得更多幸福感，但前提是必须与利益相关方共同分享 ，"如果员工的幸福损害了利益相关方的利益，为了可持续的幸福，我们必须正视并解决这一问题"。 他同时表示，已注意到有非SK海力士员工对此表示认可，相信这一机制能带来积极效应。

07月19日 - 07月27日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 下周重点关注： 货币政策方面，欧央行利率决议是全周最大宏观锚点。 市场普遍预期欧央行维持按兵不动，随后行长拉加德的发布会需关注其对通胀路径的最新表态。 财报季进入高潮，科技与新能源双线验证。 谷歌、特斯拉、英特尔、IBM四大美股巨头集中披露，将全面检验AI算力需求、自动驾驶进展与传统芯片复苏成色；宁德时代财报则是国内新能源产业链的核心风向标。 AI产业催化密集落地。 AMD"Advancing AI"大会召开，苏姿丰演讲或带来新品与路线图更新；DeepSeek V4正式版全周待发，叠加WAIC闭幕，国内AI叙事有望迎来新一轮共振。此外，国际低空经济博览会将于上海举行。这是低空经济被纳入“十五五”规划、新《民用航空法》于7月1日施行后的首次大规模行业展会。 此外，国内重磅会议预计7月下旬召开 。安迪·伯纳姆预计于7月20日正式宣誓就任首相，成为英国2016年脱欧公投以来的第七位首相。同一天，西班牙与阿根廷将在新泽西上演世界杯决赛，决出2026年世界冠军。韩国将于7月21日公布7月前20天出口数据，为全球半导体和贸易景气度提供早期信号。 经济指标 欧洲央行利率决议 欧洲央行将于7月23日公布利率决议，随后欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会， 市场普遍预期本次将维持利率不变。 彭博行业研究指出，欧元区6月通胀放缓消除了紧急加息必要，但大宗商品价格高企使9月加息仍有可能。 此外，俄罗斯、南非、土耳其、印尼央行也将于下周公布最新利率决议。 中国LPR 7月20日中国最新LPR数据出炉。截至今年6月， 中国LPR已经连续第13个月维持不变 ，5年期以上LPR维持在3.5%，1年期维持在3%。 日本6月CPI、韩国进出口与GDP、美国标普全球制造业PMI 日本将于7月24日公布6月全国CPI数据。市场预计核心CPI同比上升1.5%，前值为1.4%，主要受能源价格上涨推动。韩国将于7月21日公布7月前20天出口数据，7月23日发布第二季度GDP初值。彭博行业研究预计GDP环比增长0.4%，较前值1.8%显著放缓。尽管AI半导体需求强劲，但产能限制压制了芯片出口量。此外，美国将于7月24日公布7月标普全球制造业PMI初值，为市场提供当月经济状况的早期观察。 财报：谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器、英特尔、宁德时代 谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器将于7月22日美股盘后、英特尔于7月23日盘后发布最新财报，国内方面宁德时代于7月24日发布财报。 市场焦点集中于谷歌云增速与AI变现、特斯拉毛利率修复、英特尔代工业务进展，以及宁德时代海外扩张背景下的盈利能力。 近日，IBM董事会主动选择提前披露二季度业绩预警，CEO公开承认“这个季度我们失误了”，当日公司股价暴跌25%。Evercore ISI分析师认为，全年指引是否进一步下调将决定软件板块是否遭遇第二波抛售。 谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器电话会时间梳理 英特尔Q2财报将于7月23日美股盘后发布，电话会北京时间7月24日5:00。 IBM Q2财报将于7月22日美股盘后（北京时间7月23日5:00）发布。电话会一般在财报发布后半小时举行。 德州仪器Q2财报将于7月22日美股盘后发布，电话会北京时间7月23日4:30。 特斯拉Q2财报将于7月22日美股盘后发布，电话会将于北京时间7月23日5:30举行 谷歌Q2财报7月22日美股盘后发布，电话会将在北京时间7月23日4:30举行。 国内AH股方面，宁德时代、海康威视等公司发布财报 财经事件 中央政治局会议通常于7月下旬召开（暂定事件） 7月政治局会议一般于7月下旬召开。天风证券预计，7月政治局会议或将定调落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。 DeepSeek V4正式版定档7月中旬上线（全周事件） 6月29日，DeepSeek团队宣布DeepSeek V4正式版计划于7月中旬上线，并同步引入峰谷定价策略。每天 09:00-12:00 和 14:00-18:00 为高峰时段，API 价格翻倍，低峰期则维持现价。 长鑫科技预计将于7月下旬上市 长鑫科技已于7月16日打新，预计将于7月下旬正式登入科创板。 AMD Advancing AI大会，CEO苏姿丰发表演讲 2026年AMD Advancing AI大会于7月22日至23日在美国旧金山举行，CEO苏姿丰（Lisa Su）将于北京时间7月24日凌晨00:30发表主题演讲。本次大会主要聚焦AI基础设施与开发生态，大会期间备受瞩目的内容包括Zen 6处理器架构及新一代AI产品的详细信息。 2026国际低空经济博览会7月22-25日举行 2026国际低空经济博览会将于7月22-25日在上海举行。这是低空经济被纳入“十五五”规划、新《民用航空法》于7月1日施行后的首次大规模行业展会。eVTOL领域，沃兰特航空、时的科技、沃飞长空、峰飞航空、御风未来等明星企业将携多款eVTOL真机首发首秀；无人机领域，大疆行业应用、美团无人机、丰翼科技等头部企业集中参展。 WAIC世界人工智能大会 · 闭幕日 2026世界人工智能大会（WAIC 2026）暨人工智能全球治理高级别会议于7月17-20日在上海举行。7月20日闭幕日核心议程包括：09:00-10:00 WAIC·思想者论坛 李开复专场；09:00-12:00 网易智企·用可信AI构建企业新智生产力论坛等。 上海核能可持续发展大会、2026中国汽车论坛 2026上海核能可持续发展大会7月22日至24日在国家会展中心（上海） 举办。2026中国汽车论坛于7月21日至23日在上海嘉定举办。 世界杯决赛 2026世界杯决赛将于7月19日（北京时间7月20日凌晨3点）在美国纽约大都会体育场举行。西班牙与阿根廷将在新泽西上演世界杯决赛，决出2026年世界冠军。 伯纳姆锁定英国首相，有望于7月20日接任 据CCTV国际时讯援引英国媒体7月13日报道，英国议会下院议员安迪·伯纳姆已获得349名工党下院议员提名支持，已事实上锁定工党党首位置，有望于7月20日接任英国首相。 特朗普出席白宫记协晚宴 美国总统特朗普表示，白宫记协晚宴已确定改期至7月24日举行，他已接受邀请并计划出席活动。 “引力一号”运载火箭预计7月22日在海上发射 据证券时报， 预计在7月22日由海阳东方航天港总装出厂的“引力一号”遥四运载火箭，搭乘“东方航天港”号发射船，将在上海东部海域执行海上卫星发射任务。 三星Galaxy全球新品发布会 三星电子将于7月22日发布新款Galaxy Watch。 越疆科技创业板IPO将于7月22日上会 据深交所网站披露，深交所上市审核委员会定于7月22日召开2026年第45次上市审核委员会审议会议，届时将审议深圳市越疆科技股份有限公司的首发事项。 其他企业动态方面：盛弘股份、爱科赛博涨价 爱科赛博：对测试电源、特种电源、电能质量全系列产品价格进行5%-10%不等的上调。 盛弘股份已决定自2026年7月21日起对公司电能质量、充换电设备、储能微网、电池化成与检测、户用储能等全系列产品价格统一上调10%—30%，此前已签订且双方确认的在途订单不做追溯调整。

两大国有资本运营平台时隔约15个月再度同步出手，宣布增持中国股票资产。 7月19日晚间，中国国新与中国诚通相继发布公告，双双表态“坚定看好中国资本市场发展前景”，并宣布将继续增持中央企业股票及科技类资产。 中国国新表示，坚定支持央企科技创新和高质量发展， 旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定 ，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。 中国诚通表示， 中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资近日聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF ，全力维护资本市场平稳运行。 这是两家机构继2025年4月之后，再度同步公开表态增持。上一次，是在2025年4月7日至8日，彼时A股正处于自2024年“9·24”行情以来最深的调整阶段，两家机构接连发声后，市场随即开启了持续一年多的上涨行情。 这两家机构是谁 中国国新、中国诚通均为国务院国资委监管的中央企业，2016年初这两家央企被确定为国有资本运营公司试点，2022年12月正式由试点转入持续深化改革阶段。 两家机构的核心职能是“管资本”——不深耕实体制造业，而是通过股权、基金、金融工具优化国有资本布局。 规模上，中国国新资产总额超1万亿元，聚焦央企科技创新、战略性新兴产业及上市公司股权价值管理；中国诚通目标在2025年末"力争达到并表资产总额7000亿元左右、净资产3000亿元左右"。 正因如此，两家机构在二级市场的动作，被市场视为国家级资本的明确信号。 增持方向：央企资产与硬科技 从两份公告的增持标的来看，方向高度集中于两条主线。 其一是央国企核心资产。 中国国新明确以增持央企股票为核心目标，“坚决维护资本市场核心资产战略价值”；中国诚通同样将国资央企列为增持第一方向。 其二是科技赛道。 中国诚通直接点名增持科技企业股票与科创类ETF；中国国新则表态"坚定支持央企科技创新和高质量发展"。 两份公告的增持标的高度聚焦，“央企资产、科技创新赛道或成为市场核心关注主线”。 市场怎么看当前位置 中信证券7月19日研报指出，当前指数行情处于 “一轮中期行情的休整到新一轮行情的酝酿阶段，短期出清已接近尾声”。 中信证券进一步判断：北美AI链短期可能是科技内部的避风港，7月底北美CSP的指引前后可能迎来一波修复；国产AI链高度依赖催化和趋势资金强度，目前主要催化已陆续兑现，"国产切北美的估值收敛是比较可能的走向"；非AI链则以轮流修复为特征，从创新药和非银开始，逐步过渡到有色、化工和锂电等工业链条。 主流机构观点认为，本轮回调只是资金面与交易结构层面的修正，而非产业趋势或基本面的逆转，市场进一步下行空间有限，中期上涨趋势不改。

SMM7月18日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属近全线上行。沪铜涨0.15%，沪铝涨0.22%，沪铅涨0.69%，沪锌跌0.85%，沪锡涨1.57%。沪镍跌0.28%。此外，氧化铝主力期货涨1.64%，铸造铝主连涨0.67%。 上周五隔夜黑色金属多飘绿。不锈钢跌0.3%，铁矿跌0.46%，螺纹跌0.35%。热卷跌0.36%。双焦方面：焦煤主力合约涨1.34%，焦炭主力合约涨0.56%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属普跌。伦铜跌0.11%。伦铝跌0.33%，伦铅涨0.96%。伦锌跌1.48%。伦锡涨0.73%。伦镍跌0.38%。 上周五隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨0.77%，COMEX黄金周线下跌，当周跌2.2%；COMEX白银涨0.06%，COMEX白银周线两连跌，当周跌6.56%。上周五隔夜沪金主连涨0.67%，沪金周线两连跌，当周跌3.07%；沪银主连涨1.05%，沪银连跌两周，当周周线跌7.85%。 世界黄金协会数据显示，6月金价走弱，抹去前期涨幅，上半年最终以下跌收官。尽管6月有流出，中国市场黄金ETF上半年仍实现显著流入，推动资产管理总规模（AUM）小幅升至2430亿元人民币，总持仓增加29吨至277吨。6月，中国市场黄金ETF流出150亿元人民币，为有记录以来最疲弱的单月表现。(来自华尔街见闻APP) 截至7月18日8:45分，上周五隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【财政部等三部门调整部分电池消费税政策】 7月17日消息，财政部公告，自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池（又称氢镍蓄电池或镍氢蓄电池）、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。自2027年4月1日起，对光伏电池（又称太阳能电池）按照2%税率征收消费税；自2028年4月1日起，对光伏电池按照4%税率征收消费税。自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。 》点击查看详情 【工信部：要求汽车生产企业坚决抵制非理性竞争、加强产品测试验证与安全评估】 7月17日，工业和信息化部装备工业一司组织召开重点汽车生产企业座谈会，部署进一步规范汽车产业竞争秩序、提升汽车产品生产一致性和质量安全水平、开展汽车产品安全风险隐患排查和监督检查等重点工作。(来自华尔街见闻APP) 【住建部：高质量推进城市更新 加力落实城镇老旧小区改造】 7月17日，中共住房和城乡建设部党组召开理论学习中心组学习（扩大）会议。会议强调，做好新时代新征程城市工作，使命光荣、任务艰巨。高质量推进城市更新，高效能推进城市治理，高标准推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，加力落实城镇老旧小区改造、完整社区建设、物业服务质量提升、背街小巷环境整治、口袋公园建设和绿地开放共享等民生工作，下大力气解决加装电梯、停车、充电等人民群众身边的急难愁盼问题，努力让人民群众在城市生活得更方便、更舒心、更美好，乘势而上奋力开创现代化人民城市建设新局面。（中国建设报） 《上海市进一步推动“AI+制造”发展的若干措施》印发】 上海市经济和信息化委员会印发《上海市进一步推动“AI+制造”发展的若干措施》。其中提到，推动关键核心技术攻关。支持围绕工业垂类大模型、AI编程大模型、物理AI、工业智能体、工业软件、工业互联网等前沿领域，突破知识图谱融合、文生三维零部件设计等技术，最高支持2000万元。推动研发面向工业大模型及智能体的安全综合解决方案，最高支持1000万元。降低智能要素使用成本。鼓励工业智算云平台向制造企业提供低代码智能体开发平台、工业智能体的免费试用，发放平台Token体验券，推出算力惠企方案。支持租用非关联方智能算力资源开展工业大模型、工业智能体研发与应用，最高给予4000万元补贴。支持调用第三方大模型或采用第三方大模型私有化部署方式推进工业垂类应用，最高给予500万元补贴。支持购买高质量语料进行工业垂类大模型、工业智能体等研发和应用，最高给予500万元补贴。(金十数据APP) 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.03%，报100.76。周线方面：美元指数周线下跌，当周跌0.2%。 据最新调查显示，受汽油价格下跌提振，美国7月初消费者信心指数飙升至五个月以来新高。周五公布的调查结果显示，密歇根大学7月消费者信心指数初值从6月的49.5升至54.4，市场预期为51。整个6月至7月初，汽油价格持续下跌，有效缓解了居民家庭的预算压力。然而，此后中东局势再度紧张，已开始推高油价，并使通胀前景变得更加扑朔迷离。该调查的覆盖期为6月23日至7月13日，不过报告指出，超过70%的回复在7月初美国对伊朗发动空袭之前就已经完成。此次消费者信心的提升具有广泛性，涵盖了不同的年龄、收入群体和政治党派。(来自华尔街见闻APP) 美国6月份新屋开工数在前一个月大幅下降后激增，主要受公寓建设反弹推动。周五发布的官方数据显示，6月份新屋开工数增加19%，折合年率为143万套，创3月份以来最高水平，该数据高于经济学家的预期。多户住宅开工数增长超过76%，折合年率为53.2万套，此前一个月该数据暴跌近40%。与此同时，单户住宅开工数下降0.2%，在建筑商经历整体低迷的春季之后再次下滑。多户住宅建设反弹凸显出月度数据的波动性，尤其是在公寓领域。不过，高房价和高抵押贷款利率一直压制独栋住宅需求，而这些因素也可能在支撑公寓需求。与此同时，独栋住宅建筑商总体上一直面临库存高企和需求疲软的局面。这迫使许多建筑商通过销售激励措施来吸引买家。 道富环球投资（State Street Global Advisors）首席经济学家Simona Mocuta表示，今年美元受到了避险资金流入以及市场定价美联储将加息的支撑，但这些因素已经反映在汇率中，因此美元将回归其多年来的贬值趋势。她的基准预测是美联储将在今年全年维持利率不变，但莫库塔表示，加息一次的风险依然存在。即使加息发生，这也已经反映在美元的价格中，因此不会带来太多额外影响；而如果未能加息，则会削弱美元。由于对美国财政前景的担忧依然存在，美元将回归其长期贬值趋势。(来自华尔街见闻APP) 宏观方面： 本周将公布中国至7月20日一年期贷款市场报价利率、德国6月PPI月率、加拿大6月CPI月率、美国6月谘商会领先指标月率、瑞士6月贸易帐、英国5月三个月ILO失业率、英国6月公共部门净借款、英国6月失业率、英国6月失业金申请人数、德国7月ZEW经济景气指数、欧元区7月ZEW经济景气指数、美国至7月4日当周ADP就业人数周度变动、英国6月CPI月率、英国6月零售物价指数月率、中国6月Swift人民币在全球支付中占比、澳大利亚6月季调后失业率、英国7月CBI工业订单差值、欧元区至7月23日欧洲央行存款机制利率、欧元区至7月23日欧洲央行主要再融资利率、加拿大5月零售销售月率、美国至7月18日当周初请失业金人数、欧元区7月消费者信心指数初值、英国7月Gfk消费者信心指数、日本6月核心CPI年率、德国8月Gfk消费者信心指数、英国6月季调后零售销售月率、法国7月制造业PMI初值、德国7月制造业PMI初值、欧元区7月制造业PMI初值、英国7月制造业PMI初值、英国7月服务业PMI初值、美国7月标普全球制造业PMI初值、美国7月标普全球服务业PMI初值、美国6月新屋销售总数年化等数据。 此外，本周还需关注： 欧洲央行公布利率决议； 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 上周五隔夜两油期货均大幅上涨，美油涨4.46%，布油涨4.78%。周线方面：美油期货周线两连涨，当周涨14.51%；布油周线连涨两周，当周涨16.12%。周五中东局势进一步恶化，地缘冲突升级推动原油大涨。 国际市场服务机构克普勒公司17日发布的数据显示，霍尔木兹海峡船舶通行活动16日继续走弱，经确认当天通过该海峡的船舶数量降至8艘，为近三周以来最低水平。(来自华尔街见闻APP) 国际能源署署长法提赫·比罗尔16日警告，若经由霍尔木兹海峡的石油运输几周内无法恢复，全球能源安全将亮起红灯。据英国方面消息，比罗尔在美国外交关系协会举办的活动上说，目前石油供应安全仍是关键问题，如果未来几周内霍尔木兹海峡局势得不到改善，全球理应担忧。他说，一些国家采取的应对措施“无法永远持续”；即便美国大幅增产石油，也远不足以弥补霍尔木兹海峡受阻造成的供应缺口。（央视新闻） 能源服务公司贝克休斯（Baker Hughes）表示，美国能源企业本周连续第五周增加钻井平台，为6月初以来的首次，使总数达到2025年4月以来的最高水平。作为未来产量的早期指标，截至7月17日当周，钻井平台总数增加了7座，达到588座。贝克休斯表示，本周的增长使钻井平台总数比去年同期增加了44座，增幅为8%。贝克休斯称，本周石油钻井平台增加了7座，达到452座，为2025年5月以来的最高水平；天然气钻井平台数量持平于126座，其他杂项钻井平台数量持平于10座。(来自华尔街见闻APP) 值得注意的是 ： NYMEX纽约原油8月期货受移仓换月影响，7月22日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。 推荐阅读： 》2026SMM电池回收与循环产业大会圆满落幕！聚焦回收革新 破解产业难题 》2026年 SMM（首届）华南线缆产业链大会圆满落幕！研判产业行情 共探出海新机 》供应短缺逻辑持续发酵 进口铜溢价攀升破年内新高【SMM分析】 》淡季买盘低迷叠加出货意愿走强 本周海外电解铝现货升水集体回落【SMM分析】 》海外累库利空出尽 后续铅价走势需更关注国内动态【SMM铅市周度预测】 》冶炼厂采购国产矿为主 多地加工费继续下调【SMM锌精矿周评】 》【SMM分析】强现实弱需求交织，锡锭现货高位滞涨 》【SMM分析】本周宏观数据超预期，镍价低位反弹 》盘面回暖带动成材走强 原料弱势下行钢厂利润扩大【SMM分析】 》【SMM分析】电池消费税"靴子落地"：锂电9月起开征、钠电固态获免税窗口，动力电池格局或将重塑 》【SMM分析】库存止降转增 热卷基本面矛盾逐步抬升 》光伏边框开工稳中偏强 短期铝价预计震荡调整为主【SMM分析】 》市场筑底分化明显 钨市场迎来关键节点【SMM钨分析】 》双重数据验证通胀降温趋势 美联储强硬信号压制上行空间【SMM贵金属宏观分析】

SMM7月20日讯： 上周五，伦铅开于1869.5美元/吨，亚洲时段窄幅震荡；进入欧洲时段后先抑后扬，期间低位1863.5美元/吨，后因空头减仓尾盘探高至1890.5美元/吨，终收于1887美元/吨，涨幅0.96%。 上周五晚，沪铅主力2609合约开于15875元/吨，盘初轻触低位15855元/吨，因空头减仓后反弹探高15980元/吨，终收于15945元/吨，涨幅为0.44%。 因交割因素与下游采购，上周铅锭显性库存先增后降。在海外累库利空消息出尽后，国内市场关注点转到再生铅企业生产与下游采购的动向，本周若铅锭库存继续去化，铅价将有望重返并站稳万六。

期货盘面： 上周五，伦铅开于1869.5美元/吨，亚洲时段窄幅震荡；进入欧洲时段后先抑后扬，期间低位1863.5美元/吨，后因空头减仓尾盘探高至1890.5美元/吨，终收于1887美元/吨，涨幅0.96%。 上周五晚，沪铅主力2609合约开于15875元/吨，盘初轻触低位15855元/吨，因空头减仓后反弹探高15980元/吨，终收于15945元/吨，涨幅为0.44%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美媒爆料：美伊冲突加剧，五角大楼加紧向中东地区增派F-16、F-35战机。欧元区5月经常账顺差扩大，初级收入增长抵消贸易顺差收窄。国务院国资委：国资央企要持续攻关基础算法、物理AI、智算芯片、量子通信等原创性技术。国家发改委发布人工智能合作发展行动计划。财政部调整部分电池消费税政策，部分新能源电池逐步恢复征收消费税。 现货基本面： 沪铅呈偏强震荡，持货商出货积极性尚可，但江浙沪市场流通货源有限，报价不多。另电解铅炼厂厂提货源随行出货，部分地区报价贴水扩大，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，个别成交贴水更大。再生铅方面，炼厂报价增多，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。下游企业多转为长单采购，或是暂停采购观望，散单市场交投氛围转淡。 库存方面：7月17日，LME铅库存减少1950吨至452075吨；截至7月16日，SMM铅锭五地社会库存总量环比7月13日减少约500吨。 今日铅价预测： 因交割因素与下游采购，上周铅锭显性库存先增后降。在海外累库利空消息出尽后，国内市场关注点转到再生铅企业生产与下游采购的动向，本周若铅锭库存继续去化，铅价将有望重返并站稳万六。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月20日讯： 要点：2026年7月17日，三部门联合公告。2026年9月1日至2028年12月31日，对固态电池、钠离子电池、燃料电池及部分光伏电池免征消费税；锂离子等电池分两步恢复征税（2%→4%）。免税须符合国标。此举精准回应全国人大代表张天任两会建议，为固态电池跨越产业化“死亡谷”提供三年政策缓冲期。 概要： 一、政策核心：免税品类与时间窗口 二、影响分析：降本增效、加速全固态过渡、与7月1日国标形成合力 三、产业展望：2027–2030小批量装车，2031后规模化 四、风险提示：硫化物工艺稳定性、日韩追赶节奏等 一、前言 2026年7月17日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》（财政部海关总署税务总局公告2026年第20号），明确自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。对锂离子蓄电池、锂原电池、镍氢电池、无汞原电池、全钒液流电池则分两步恢复征税——2026年9月1日起按2%税率征收，2027年9月1日起上调至4%。 我国自2015年2月起对电池征收4%的消费税，政策同时明确对锂原电池、锂离子蓄电池、太阳能电池等七类电池免征消费税。然而，随着电池技术快速迭代，钠离子电池、固态电池等新型环保电池因未被及时列入免税清单而自动落入征税范围，无形中增加了新技术的市场导入成本。全国人大代表张天任在2026年两会期间曾指出："反列举征税方式仅对列举的免税电池免征消费税，无形中增加了新技术、新产品的市场导入成本和研发回报的不确定性。"此次政策调整，正是对这一制度短板的精准修补。 按当前主流磷酸铁锂电芯0.35–0.4元/Wh报价测算，4%税率对应单度电成本增加0.014–0.016元，可直接压缩电池行业近三成净利；免税对仍处产业化初期的固态电池是真金白银的减负。 二、对固态电池行业的影响 2.1直接降低产业化成本，提升价格竞争力 当前全固态电池电芯成本约为5-6元/Wh，是主流磷酸铁锂电池（0.39–0.5元/Wh）的10倍。以70kWh电池包计算，仅电池成本差价就超过30万元。4%的消费税免征意味着固态电池企业在销售环节可直接降低4%的税负成本，对于仍处于高成本、小规模量产阶段的固态电池而言，这一税收优惠能够有效对冲部分材料与制造成本压力，提升产品在高端车型及新兴应用场景中的价格竞争力。 2.2加速半固态向全固态的过渡 2026年被业内公认为"固液电池量产元年"，当前市场以半固态（混合固液）电池为主导慢慢向全固态电池过渡，能量密度达350–420Wh/kg，已批量装车；全固态电池仍处于中试与小批量阶段。免征消费税政策覆盖"固态电池"整体范畴，意味着无论半固态还是全固态产品均可享受免税优惠。这将激励企业加速技术迭代，推动资源向全固态电池研发倾斜，缩短从"固液混合"到"全固态"的产业化周期。 硫化物最受益。硫化物能量密度潜力最高（400–500Wh/kg），量产成本也最高，对政策弹性最敏感。结合2026年7月1日实施的GB/T43568-2026国标（电解液失重率≤0.5%判定全固态，"半固态"改名"混合固液电池"），行业乱象得到清理，比亚迪、宁德时代、卫蓝新能源等硫化物头部企业的合规产品将率先享受免税红利。 2.3与国家标准形成政策合力 2026年7月1日，全球首个车用固态电池国家标准GB/T43568-2026《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类》正式实施，首次以量化指标明确区分液态电池、混合固液电池（半固态）及全固态电池（失重率≤0.5%）。消费税免征政策与国家标准在时间节点上高度契合，形成"标准立规矩、税收给实惠"的双轮驱动格局，既规范了市场宣传、终结了"半固态"营销乱象，又通过税收优惠降低了合规企业的经营成本。 2.4强化中国在全球固态电池竞赛中的政策优势 当前，固态电池已成为全球主要经济体竞相布局的战略高地。日本通过《电池供应保障计划》已核准超6.6亿美元补助；韩国发布《2030二次电池产业发展战略》；美国通过IRA法案为先进电池制造提供税收抵免。中国此次将固态电池纳入消费税免征范围，叠加此前工信部60亿元重大研发专项、超长期国债15%投资额资助等政策，形成了从研发、生产到销售的全链条政策扶持体系，进一步巩固了我国在全球固态电池产业化竞争中的领先地位。 三、相关政策汇总 图表：2026年固态电池政策法规汇总（截止到2026年7月17日） 四、SMM行业预测 4.1根据上海有色网（SMM）最新预测数据 2028年全固态电池出货量2.7GWh，固液电池出货量160GWh。 2030年全球锂离子电池市场需求量6TWh，全球固态电池的渗透率在1.5‰左右。 2035年全球锂离子电池10TWh，固态电池的渗透率或将10%，达1T。 SMM认为，全固态电池的小批量生产或装车将集中在2027–2029年，2030年后或实现大规模普及。此次消费税免征政策与SMM预测的产业化节奏高度吻合，将在2026–2028年这一关键窗口期为固态电池企业提供宝贵的成本缓冲期，助力行业跨越"死亡谷"，加速迈向商业化拐点。 4.2分阶段情况 短期（2026Q3–2027H1） ——"政策红利+订单兑现"双驱动。消费税减免直接降本2–4个百分点，叠加8月起下游动力/储能旺季冲量（宁德/比亚迪8–11月连续4个月高负荷生产），预计2026Q3-Q4板块业绩同比增速普遍50%+，细分龙头超300%。 中期（2027H2–2030） ——"产能集中释放+装车示范推动"。国轩高科（2026年底10GWh量产线）、比亚迪（2027Q1千台示范装车）、宁德时代（凝聚态+硫化物）量产线集中投产；半固态固液电池成本下探至0.5元/Wh、能量密度突破350Wh/kg。 长期（2031–2035） ——"固液同价+10%渗透率+全球化"。2032年后硫化物全固态成本有望降至0.8元/Wh以下实现"固液同价"，2035年全球渗透率突破10%，全球市场规模达千亿元级别。中国在硫化物路线、硅碳负极、复合集流体等关键环节形成完整专利壁垒和产业链优势，固态电池将成为继锂电池之后中国新能源产业的下一个全球性技术制高点。 提示：硫化物量产工艺稳定性、负极预锂化成本下行速度、固态电池回收体系建设进度，以及丰田、三星SDI等日韩车企的量产追赶节奏均可能影响兑现节奏。 文章说明：本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！ 相关信息 屏安新能源中试线建成 固态电池布局加速 固态电池快讯：屏安新能源建成可量产全固态电池中试线 固态电池：屏安新能源 PAB 称全固态电池通过第三方检测

★宏观★ 01  ★★  【外交部：中巴呼吁美伊双方尽快停火复谈】 据外交部17日消息，2026年7月16日晚，中共中央政治局委员、外交部长王毅在上海会见巴基斯坦副总理兼外长达尔时，就伊朗局势交换意见，协调立场。 双方对当前局势的恶化表示担忧，呼吁当事方立即停止敌对行动，努力克服困难，排除干扰，重启接触，恢复对话，力争通过谈判最终达成全面和平协议，国际社会也应继续为此提供助力。王毅强调，美伊达成的第一阶段谅解备忘录来之不易，既是双方谈判成果，也离不开国际社会的共同努力，尤其是巴方发挥了不可或缺的协调斡旋作用。备忘录核心条款不仅符合当事方根本和长远利益，也顺应国际社会共同期待，理应倍加珍惜，需要精心呵护。和平就在眼前，不能功亏一篑，更不能得而复失。各方应履行所作承诺，遵守备忘录的规定。中方将一如既往支持巴方调解努力，也将继续以自己的方式为推动局势缓和发挥建设性作用。达尔介绍了巴方近期所做的努力，感谢中方的理解和支持，表示巴方将迎难而上，继续积极劝和促谈。 02  ★★★  【河南省上半年GDP增长5.0％】 河南省统计局、国家统计局河南调查总队公布2026年上半年全省经济运行情况。根据地区生产总值统一核算结果，上半年全省地区生产总值（GDP）33521.58亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分产业看，第一产业增加值2279.18亿元，增长4.0%；第二产业增加值13006.22亿元，增长5.4%；第三产业增加值18236.18亿元，增长4.9%。 03  ★★  【外汇局：一季度末人民币外债占比55% 中长期外债占比稳定在40%以上】 在国新办新闻发布会上，国家外汇管理局资本司司长肖胜表示，我国外债规模总体保持稳定、结构持续优化、安全性较高。近3年我国外债规模基本稳定在2.3万亿美元至2.5万亿美元之间。2026年一季度末，人民币外债占比为55%，较2022年末提升10个百分点；中长期外债占比稳定在40%以上，外债期限和币种错配风险明显降低。2025年末，我国负债率、债务率、偿债率、短期外债与外汇储备比率分别为11.9%、56.3%、6.2%和39.2%，均明显低于国际安全警戒线。 ★产业及下游★ 01  ★★ 【SMM铁矿石十港库存数据】 据SMM调研，7月16日，SMM统计的10港总库存为10627万吨，环比下降187万吨，粗粉，精粉，球团去库，块矿呈现小幅累库局面。 02  ★★★  中汽协：上半年销量排名前十企业共销售汽车1264.9万辆 占总量的84.2% 2026年1-6月，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售1264.9万辆，占汽车销售总量的84.2%。在上述十家企业中，与去年同期相比，吉利控股、奇瑞控股、广汽集团和长城汽车销量呈不同程度增长，其他企业销量呈不同程度下降。 03  ★★ 【成都2宗宅地7.86亿元底价成交】 成都2宗金牛区宅地7月17日出让，总土地出让面积37959.26平方米（约57亩），总规划建筑面积56938.89平方米，总起始价7.86亿元。最终2宗地块均由邦泰斩获，成交总价合计7.86亿元。 04  ★★★  【安徽上半年汽车出口量达100.6万辆】 “今年上半年，安徽汽车出口量已经突破百万辆，比去年提前了5个月。”近日，合肥海关副关长姜开源介绍。据悉，去年，安徽省成为全国首个汽车年出口突破百万辆的省份；今年仅用6个月，全省汽车出口量就达到100.6万辆，同比增加1.2倍。同期我国汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，半年度首破500万辆。 ★其他热点★ ⭕【油价今晚要上调 加满一箱油多花12元】 今日24时国内成品油调价窗口将开启。据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（7月3日24时——7月17日24时），国际油价震荡上涨。7月17日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调300元和290元。全国平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别上调0.24元、0.25元、0.25元。本轮成品油零售限价上调确认后，私家车单次加满一箱50L的92号汽油，将多花12元。 ⭕ 【6月份粤港澳大湾区内地9市进出口规模首破万亿元大关】 财联社7月17日电，据海关统计，今年上半年，粤港澳大湾区内地9市进出口5.3万亿元，同比增长20.9%，快于全国整体进出口增速4个百分点，占全国进出口总值的20.8%，对同期全国增长的贡献度达24.9%。其中，出口3.12万亿元，增长11.5%；进口2.18万亿元，增长37.5%。月度规模连创历史新高，6月单月首破万亿元大关。今年1月份，大湾区内地9市进出口增长22%至8728.7亿元，创月度历史新高。随后，3月、4月、5月、6月份连续4个月突破前期高点，其中6月份进出口增长31.1%，规模首破万亿元，达1.02万亿元。 *本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称“上海有色网”)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权

出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭全球出港量2623万吨，环比+5%，同比-10%，2026年累积出港量78983万吨。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭中国到港量634万吨，环比-24%，同比-26%，2026年累积到港量19989万吨。     1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格